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上市公司的融资法宝——可转债

文章来源:中博教育

发布时间:2020-10-30 14:37

阅读:370

可转债(CB):指上市公司在一定期间内依据约定的条件公开发行的可以转换成公司股份的公司债券。可转债是一种混合型的融资方式,兼具债券和股权的双重特性,是“普通债权+看涨期权”的结合体,通常可转债价值总额中债券固定收益部分(也称为“债底”)约占75%-80%,看涨期权价值约占20%-25%.

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可转债分为两类:一类是传统的可转债,另一类是可分离式交易的可转债,前者可转债一般要过一定的时限后才能进行转股的,在这时限以后,只要不发生相关可转债相关条款事项,一般都能以债券票面的值以特定的价格进行转股。后者的分离式交易可转债一般分为纯债券和权证两个部分,纯债券部分是不能转换成股票的,权证部分是能够转换股票的,但存在相关时间限制制,如权证部分会以特定的价格进行转股,在转股时需要缴纳与其相关的特定款项才能获得相关股票等。

为什么越来越多上市公司选择可转债筹资?

1.筹资市场认可度高,可转债市场投资收益较高。比如:按照2019年上市交易的可转债来计算,截止到2019年12月31日,已经有102只可转债上市交易了。如果用上市首日收盘价计算,上市首日涨幅超过10%的可转债占总体的42%,并且伊力转债(110055)在盘中达到了全年所有上市转债的首日最大涨幅--32%。根据收盘价计算,平均每支可转债的收益率为9.41%。如果在上市首日以最高价卖出,那么理论上,平均每支转债的收益了将达到11.23%,超过一只股票的涨停板。

2.除了筹资还可以帮助管理层战略投资:定向发行可转债主推并购市场:2002年10月青啤(600600)与安海斯--布希(AB公司)公司正式签署战略投资协议。根据该协议,青岛啤酒将分三次向AB公司发行总金额1.82亿美元的定向可转债,最终使AB公司所持青岛啤酒H股权由之前4.5%增至27%,但投票权只有20%.

可转债的风险:

1.对投资者而言没有绝对的收益,交易本身比较完善但交易的投资人对收益的贪婪有可能导致投机的风险,所以投资者在获利15%左右应该积极选择转换股票,不要投机炒作债券。

2.对公司而言发行可转债本身即希望未来转换为股票,债权人转为股东,当整体市场不佳熊市时,很可能公司股票价格无法高于预期转换价格,所以为了转换成功董事会需调整降低转换价格,导致转换数量增加,稀释大股东持股比例。

可转债相对于公司而言鱼和熊掌不可兼得之筹资工具所以越来越多的上市公司筹资优先考虑可转债。

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