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带你进入金融衍生品—期货的世界(一)

文章来源:中博教育

发布时间:2020-09-08 16:05

阅读:118

金融衍生品的介绍

金融衍生品,不管是远期,期货还是期权,本质就是赌约,最终一定会有输赢。实务中,当企业面临利率或者汇率风险时,往往会通过金融衍生品来管理这两类风险。在这样的情境下,金融衍生品的作用是帮助企业进行套期保值和风险管理,而不是用来投机。

FM考试要求

FM大纲中,要求考生掌握管理利率风险和外汇风险的工具,需要了解一些典型的金融衍生品(derivatives)。考官明确提出,考生只需了解这些金融衍生品的特征,以及它们如何帮助企业管理风险,不会涉及金融衍生品的计算。

a)Identify the main types of foreign currency derivatives used to hedge foreign currency risk and explain how they are used in hedging(no numerical questions will be set on this topic.

b)Identify the main types of interest rate derivatives used to hedge interest rate risk and explain how they are used in hedging(no numerical questions will be set on this topic.

为了让大家能系统性地学到金融衍生品的专业知识,本文将详细阐述最常见的衍生品——期货的相关知识。

金融衍生品(期货)是高级财务管理这门课程的重点内容,学好相关专业知识也能帮助大家为高阶段学习打好基础。

期货的专业知识

期货这类衍生品是标准化的合约,即规模标准化,时间标准化。衍生品的本质是“赌约”,那就一定会有到期日(即翻牌日,揭晓到底是赌输了还是赌赢了),所以期货这类衍生品一定有到期日。

期货的操作步骤是:

先买入或者卖出期货合约,这叫开仓;

到期时再卖出或者买入期货合约,这叫平仓。

交易方向可以先买后卖,也可以先卖后买。

接下来,本文会具体介绍两类典型的期货合约:外汇期货和利率期货。

一.外汇期货

外汇期货用于帮助企业管理汇率风险,具体操作方法我们通过案例来做说明。

Situation1:

一家英国公司(本位币是英镑),三个月后会从美国客户那收到外币美元。当企业未来收到美元时,会找银行换汇,把收到的美元给银行(把美元卖给银行),并从银行那换回英镑(向银行买英镑)。

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企业(出口商)担心几个月后找银行真实地换汇时,未来汇率的波动会让企业换回的英镑不确定(这就是风险)。在这种情境下,企业未来会真实地向银行买英镑;那么,他构建外汇期货的交易方向应该是:

微信图片_20200908160045.png

如果未来英镑会升值,我们分别来看真实换汇和衍生品交易,它们各自的结果是什么:

企业未来真实换汇是向银行买英镑,如果未来英镑升值了,企业会倒霉(损失),因为最终企业换回的英镑变少了。可以简单理解为:企业未来会找银行买英镑,把英镑看做一个“商品”,英镑升值,也就是未来要买的东西“变贵”了,企业就需要支付更多的美元去购买英镑,换言之也就是同等金额的美元能够换回来的英镑减少。。

衍生品合约这边构建的交易方向是:先买入英镑,再卖出英镑,在未来英镑升值的过程中,企业会获益(因为低买高卖,英镑便宜时买入,英镑变贵再卖出)。

这样操作后,真实的换汇会损失,衍生品合约这边就一定会获益,这样就对冲了汇率风险,

Situation2:

一家英国公司(本位币是英镑),几个月后会向美国供应商支付外币美元的货款,那么几个月后,企业就会找银行换汇,把自己的本位币英镑卖给银行(向银行卖英镑),并从银行那换回美元(向银行买美元)。

656654.jpg

企业(进口商)担心几个月后找银行真实地换汇时,未来汇率的波动会使企业卖给银行(付给银行)的英镑是不确定的(这就是风险)。在这种情境下,企业未来会真实地向银行卖英镑,那么他构建外汇期货的交易方向应该是:

微信图片_20200908155933.png

如果未来英镑升值了,我们分别来看真实换汇和衍生品交易,它们各自的结果是什么:

企业未来真实换汇是向银行卖英镑,如果未来英镑升值了,企业就会获益,因为最终企业付给银行的英镑少了。可以简单理解为:企业未来会找银行卖英镑,把英镑看做一个“商品“,英镑升值,企业未来要卖的东西“变贵”了,企业自然就获益了。

衍生品合约这边构建的交易方向是:先卖出英镑,再买入英镑,在英镑升值的过程中,先卖后买,企业会倒霉(损失)(因为低卖高买,英镑便宜时卖掉,英镑变贵再买回来)。

这样操作后,真实的换汇会获益,衍生品合约这边就一定会损失,这样就对冲了汇率风险。

注意:企业买衍生品不是为了投机赚钱,而是为了构建和真实换汇相反的交易,从而帮助企业对冲风险,因为我们并不知道未来汇率到底是上升还是下降。

结论

当企业真实换汇的需求是买英镑,那么衍生品的交易方向就一定是先买英镑期货合约。

当企业真实换汇的需求是卖英镑,那么衍生品的交易方向就一定是先卖英镑期货合约。

这样操作的结果是:不管未来汇率如何波动(英镑升值还是贬值),真实换汇这边会获益(损失),期货那边就会损失(获益);最终使企业对冲了汇率风险。

本期就到这里,不知道你是否掌握了外汇期货的操作方法。下一期我们将介绍利率期货,尽请期待~~~~~

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