2020年FRM®二级考纲解读

文章来源:网络 发布时间:2019-12-04 10:33 阅读:422次

2020年FRM®新考纲出炉了,快来和小编一起来看看,2020年FRM®二级考纲和去年的考纲有什么不一样吧!

一、Market Risk Measurement 

and Management

01

考试比重

占比20%。受二级新增学科Liquidity and Treasury Risk的影响,市场风险在2020年FRM®二级考试中的占比由原来的25%下降至20%。

02

教材变化和考点解读

 删除

Statistical Correlation Models—Can We Apply Them to Finance?

• Evaluate the limitations of financial modeling with respect to the model itself, calibration of the model, and the model’s output.

• Assess the Pearson correlation approach, Spearman’s rank correlation, and Kendall’s τ, and evaluate their limitations and usefulness in finance.

这个章节首先介绍的是金融模型的缺点,从而引出correlation在实务中并不是常数,会随着市场的波动而变化。接着介绍了衡量correlation的三种方法,Pearson correlation, Spearman’s rank correlation, and Kendall’s τ,对比了三种方法的优缺点。

更新

协会对参考书目进行了版本更新,原Gunter Meissner写的Correlation Risk Modeling and Management是2014年版的,现在更新为2019年版。参考书目的变化没有影响到相关章节的考点。

学科之间的内容调整

有两个章节移到了Market risk,考点均没有发生变化:

✅ Parametric Approaches (III): Extreme Value

这个章节是比较重要的考点。早年就属于Market risk,后来协会将内容调整到了Operational Risk,今年又移回来了,所以没有实质性变化。

✅ Fundamental Review of the Trading Book

这个章节原本归在Basel Accord,属于了解性的内容。

03

学科点评

总体来看,Market Risk的考纲变化不大。除了受新增学科的影响,考试占比略有下降,内容上依然是干货满满,没有“缩水”。

删除了一个关于Correlation Models的考点,这个考点偏定性,不难,容易考方法之间的对比。删除后节省了大家的学习时间,是一处利好。参考书目的版本更新是协会的常规操作,影响不大,涉及的考点没有变化。学科之间的内容调整对于学员备考二级没有影响。

二、Credit Risk Measurement 

and Management

01

考试比重

占比20%。因为今年新加入了一门学科,信用风险这部分考试权重由去年的25%下降至今年的20%。

02

教材变化和考点解读

删除

1. Developing, Validating and Using Internal Ratings

这部分内容对应章节:Chapter 2. Classifications and Key Concepts of Credit Risk中。

2. The xVA Challenge: Counterparty Credit Risk, Funding, Collateral, and Capital

这部分内容对应章节:Chapter 12. Default Probabilities, Credit Spreads, Funding Costs

学科之间的内容调整

将1级Valuation and risk models中Chapter 5. Capital Structure in Banks的部分内容移入2级Credit risk中。

对应的参考书为:Risk Management and Value Creation in Financial Institutions

03

学科点评

整体来看,Credit risk的考纲变化不大,几个小的调整也不是传统的考试重点。删除的内容也不是之前难点、重点,因此虽然删除了2个部分,但从考试来讲,实际的影响不大。今年从FRM®一级有新调入的内容,但涉及篇幅不多,内容也较为简单,因为对这门课的影响也不大。整体来看,Credit risk这门学科的难点、重点依然没变。

三、Operational Risk and Resiliency

01

考试比重

占比20%。受二级新增学科Liquidity and Treasury Risk的影响,操作风险在2020年考试中的占比由原来的25%下降至20%。

02

教材变化和考点解读

新增

Chapter 2: Risk Culture

• Compare risk culture and corporate culture and explain how they interact.

• Explain factors that influence a firm’s corporate culture and its risk culture.

• Describe methods by which corporate culture and risk culture can be measured.

• Describe characteristics of a strong risk culture and challenges to the implementation of an effective risk culture.

• Assess the relationship between risk culture and business performance.

这个章节以定性为主,讨论风险文化,这个主题在全球金融机构中变得越来越重要。

Chapter 8: The Cyber-Resilient Organization  

• Describe elements of an effective cyber-resilience framework and explain ways that an organization can become more cyber-resilient.

• Explain resilient security approaches that can be used to increase a firm’s cyber resilience and describe challenges to their implementation.

• Explain methods that can be used to assess the financial impact of a potential cyber attack and explain ways to increase a firm’s financial resilience.

• Define cyber-resilience and compare recent regulatory initiatives in the area of cyber-resilience.

• Describe current practices by banks and supervisors in the governance of a cyber risk management framework, including roles and responsibilities.

• Explain methods for supervising cyber-resilience, testing and incident response approaches and cyber security and resilience metrics.

• Explain and assess current practices for the sharing of cyber security information between different types of institutions.

• Describe practices for the governance of risks of interconnected third-party service providers.

这一章节主要讨论的是网络风险和网络弹性,阐述了一些关于使机构对网络风险更有弹性的原则和业界最佳实践。

“Building the UK financial sector’s operational resilience”

• Describe operational resilience and describe threats and challenges to the operational resilience of a financial institution.

• Explain recommended principles, including tools and metrics, for maintaining strong operational resilience at financial institutions.

• Describe potential consequences of business disruptions, including potential systemic risk impacts.

• Define impact tolerance; explain best practices and potential benefits for establishing the impact tolerance for a firm or a business process.

“Striving for Operational Resilience: The Questions Boards and Senior Management Should Ask,” Oliver Wyman, 2019.

• Compare operational resilience to traditional business continuity and disaster recovery approaches.

• Describe elements of an effective operational resilience framework and its potential benefits.

这一章继续阐述操作弹性,探讨了在操作弹性领域的最佳实践和指导方针。

学科之间的内容调整

有五个原本属于Operational Risk的章节移到了Market risk和Liquidity Risk:

✅Chapter 7. Parametric Approaches (III): Extreme Value

✅Chapter 12. Repurchase Agreements and Financing

✅Chapter 12. Liquidity and Leverage

✅Darrell Dufe, “The Failure Mechanics of Dealer Banks.”

✅Chapter 18. Fundamental Review of the Trading Book

• 有原本属于一级Foundations of Risk Management的章节移动到了Operational Risk:

✅Chapter 4. What is ERM?

03

学科点评

总体来看,2020年操作风险的考纲有一定变化,整个学科无论从结构上和内容上都有了较大的调整。虽然由于新增学科导致考试占比略有下降,但是考纲内容进行了扩充,增加了关于风险文化、网络风险、网络弹性、操作弹性等相关章节。

还将原本属于一级风险管理基础的ERM移到了二级操作风险中。操作风险的学科名从Operational and Integrated Risk Management变成了Operational Risk and Resiliency,新增的操作弹性可以看成是这门学科的新重点。

协会为了使整体考试框架更为清晰,又将原有的五个章节移到了市场风险和新增的流动性风险中。不过,学科之间的内容调整对于学员备考没有太大的影响。

四、Liquidity and Treasury Risk 

Measurement and Management

01

考试比重

占比15%。作为二级新增的一门学科,Liquidity and Treasury Risk落在了考试占比的第二梯队,仅次于二级的“三座大山”--市场风险、信用风险和操作风险。

02

教材变化和考点解读

作为一门全新的学科,我们可以通过协会公布的Study guide浏览这门学科的大致内容。总共分为9个section,对应协会原版书第44-60章,分别为:

• Liquidity risk principles and metrics

• Liquidity portfolio management

• Cash-flow modeling, liquidity stress testing and reporting

• Contingency funding plan

• Funding models

• Funds transfer pricing

• Cross-currency funding

• Balance sheet management

• Asset liquidity

第44-46章讨论流动性风险的潜在来源、定量流动性指标和机构流动性风险管理方法。

第48-49、51-53章进一步讨论了这一问题,并介绍了流动性风险管理框架的主要组成部分,包括制定和监控内部流动性指标、现金流建模、流动性压力测试、应急融资计划、管理日内流动性和流动性风险报告等。第50章从交易商银行的角度阐述流动性,解释了银行可能倒闭的潜在警告信号、潜在的系统性流动性风险以及应对这些情景的政策。

第47、54和59章提供了银行用于管理流动性和财政风险的日常技术的更多细节,包括资产负债管理、流动性组合管理、确定解决流动性错配的资金来源以及管理存款账户和负债。接着第55章介绍了回购协议。

第56章介绍了转移定价,转移定价是用于流动性和资金风险管理的工具。第57和58章,提出跨币种融资,并且介绍了抛补利率平价理论。

第60章,从资产管理者的角度阐述流动性风险,提供关于如何衡量和管理非流动性资产风险的见解。

值得注意的是,这门学科并非所有内容都是新增。

有3个章节是从Operational Risk移到了这门学科,包括:

Repurchase Agreements and Financing

Liquidity and Leverage

The Failure Mechanics of Dealer Banks

有1个章节是从Investment Risk移到了这门学科:Illiquid Assets。

学科之间的内容调整对于学员备考二级没有影响,但是会使得学科内部的框架更为完善。

03

学科点评

这门学科的核心知识点为:计量与管理流动性风险。但实际上这门学科涉及的知识点广度很大,例如涉及到很多产品,衍生品、外汇、回购等,也涉及一些其他科学的内容,如资产负债管理、巴萨尔协议、信用风险中的Counterparty risk等等。

整体来看,这门学科涉及的知识点广而杂,但都围绕着核心Liquidity risk。从考察方式上看,多为定性概念类的知识,需要计算的知识点不多、且需要计算的知识点难度也不大。

作为新增学科,Liquidity and Treasury Risk的考试比重与Investment risk旗鼓相当,说明GARP协会对这门学科,或者说对实务中的流动性和资金风险高度重视。

虽然学习内容变多了,考试复习时间更久了,但是这样的变化我们也可以乐观地对待。作为金融从业人员,与时俱进、不断学习才能提高我们自身的竞争力;另一方面,GARP协会紧跟时事热点、提高FRM®持证人的门槛,那么FRM®这张证在未来就有更大的潜在价值。

五、Risk Management 

and Investment Management

01

考试比重

占比15%。较往年比并没有改变。

02

教材变化和考点解读

修改

Chapter 17. Risk Monitoring and Performance Measurement当中,原来的知识点“Explain the importance of liquidity considerations for a portfolio”改为“Describe Liquidity Duration Statistic and how it can be used to measure liquidity”。

仅从表述上判断,修改后的内容更偏重于量化计算。

学科之间的内容调整

Chapter 13. Illiquid Assets

• Evaluate the characteristics of illiquid markets.

• Examine the relationship between market imperfections and illiquidity.

• Assess the impact of biases on reported returns for illiquid assets.

• Describe the unsmoothing of returns and its properties.

• Compare illiquidity risk premiums across and within asset categories.

• Evaluate portfolio choice decisions on the inclusion of illiquid assets.

该章下总共六个知识点全部从该学科中删除,不过移到了新增学科Liquidity and Treasury Risk之中。考点本身没有变化。

03

学科点评

总体来看,该门的考纲变化很小。删除的知识点被移动到了新增的科目,本质上是换汤不换药。实质性的改变只是修改了一个知识点,对于考试影响也不大,学员们按部就班学习即可。

六、Basel Accords

01

考试比重

巴塞协议其实是包含在操作风险当中的,但由于其内容相对独立且重要性较强,我们在梳理课程时自主将它拆分了出来,根据过往考试经验它在整个二级考试中占比约10%。

但今年受二级新增学科Liquidity and Treasury Risk的影响,操作风险整体在2020年考试中的占比由原来的25%下降至20%,因此我们理解巴塞尔协议的比重也应相应下降。

02

教材变化和考点解读

删除

1、删除了反洗钱和恐怖融资的后三个LOS。

2、删除多德-弗兰克法案对美国金融市场监管的重大改变。

更新

1、之前巴塞尔协议的主体内容参考的是JOHN HULL和巴塞尔协议原文,现换成GARP风险研究所的论文。

2、新增LOS:解释监管“镀金”的动机,并提供2007-2009年金融危机后引入的立法和监管改革的例子。

学科之间的内容调整

原本属于Basel Accords的Chapter 18. Fundamental Review of the Trading Book章节移到了Market risk,考点没有发生变化。

03

学科点评

总的来说,Basel Accords的考纲变化不大,改动主要以删除为主,另外受新增学科的影响,考试占比略有下降。

具体来说,反洗钱和恐怖融资考点还保留但原来的四个LOS删掉了三个、多德-弗兰克法案删除、Fundamental Review of the Trading Book调整学科位置,此三项调整绝对是利好,节省了大家的学习时间。

新增解释监管“镀金”的动机是替换了之前的多德弗兰克法案,虽然是个很小的考点,但是对于新增内容大家要予以重视。此外,虽然巴塞尔协议主体内容参考书更换了,但实则是“”换汤不换药。

七、Current Issues

01

考试比重

占比10%。

02

教材变化和考点解读

删除

Cyber Risk, Market Failures, and Financial Stability

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Central clearing and risk transformation

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03

学科点评

今年Current issues从去年的7篇文章增加到了今年的10篇文章。去年的7篇文章里,只保留2篇与人工智能相关的文章,以及1篇大数据的文章。

而今年一共新加入了7篇文章,包括3篇Fintech相关的文章,1篇电子货币、1篇区块链、1篇参考利率,以及1篇气候变化与金融风险的文章。整体来看,重心依然是金融科技与人工智能。新加入的参考利率、气候变化与金融风险,区块链都是时下前沿的问题。

总体来看,FRM®新考纲可以说还是变动很大的,不过只要你扎扎实实地学,不管怎么改,你还是能PASS呀!



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